האינפלציה עלתה ל-2% ובשוק מעריכים: בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי
הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה ביום ראשון את מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר 2026, המצביע על עלייה חודשית של 0.2%. נתון זה, שתואם את הרף העליון של תחזיות האנליסטים, מציב את קצב האינפלציה השנתי בישראל על 2.0%, נתון המהווה עלייה קלה לעומת ה-1.8% שנרשמו בחודש ינואר.
התייצבות המדד במרכז טווח היעד, בשילוב עם אי-הוודאות הביטחונית והמשך הלחימה באיראן ובלבנון, מחזקים את הערכות השוק כי בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטתו הקרובה בסוף החודש.
בפירוט סעיפי המדד, עליות המחירים הבולטות נרשמו בסעיפי הפירות הטריים (3.6%), תרבות ובידור (0.8%) וסעיף השונות (0.6%). מנגד, ירידות מחירים נרשמו בסעיפי ההלבשה (3.3%-), ירקות טריים (1.4%-) וריהוט וציוד לבית (0.2%-).
שוק הדיור: המחירים יורדים, אך השכירות לחוזים חדשים מזנקת
בעוד המדד הכללי עלה, שוק הדיור ממשיך להציג מגמה מעורבת המקשה על קובעי המדיניות. מדד מחירי הדירות (המתייחס לעסקאות שבוצעו בדצמבר 2025 – ינואר 2026) רשם ירידה של 0.1% לעומת החודשיים הקודמים, ובסיכום שנתי השלים ירידה של 0.9%. עם זאת, הלחץ על השוכרים נמשך: עבור חוזים שחודשו נרשמה עלייה של 2.7%, ובדירות בהן התחלף שוכר נרשמה עלייה חדה של 5.8%.
במקביל, מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים עלה ב-0.2% בפברואר, ובכך השלים עלייה של 2.2% ב-12 החודשים האחרונים, בעיקר בשל התייקרות שכר העבודה בענף בשיעור של 4.9%.
האנרגיה לוחצת את מחירי התפוקה
במגזר היצרני, מדד מחירי תפוקת התעשייה ליעדים מקומיים עלה ב-0.3% בפברואר, כשבמרכזו זינוק של 5.6% במוצרי נפט מזוקק. בנטרול רכיב הדלקים, המדד דווקא רשם ירידה של 0.3%, נתון המדגיש כי הלחץ האינפלציוני בתעשייה ממוקד כרגע בעלויות האנרגיה. במבט שנתי, מחירי התפוקה התעשייתית ירדו ב-3.6%.
החלטת הריבית: הכלכלנים צופים המתנה ממושכת
למרות שהאינפלציה נותרה מרוסנת, האנליסטים מעריכים כי “הסיפור האמיתי” של השפעות הלחימה טרם בא לידי ביטוי בנתונים. יונתן כץ מלידר שוקי הון צופה עלייה משמעותית של 0.5% במרץ ו-1.1% באפריל, בשל התייקרות הדלק והלוגיסטיקה. יוני פנינג ממזרחי טפחות מציין כי המשך המתיחות יתגלגל במהרה למחירי הטיסות וחוזי השכירות.
במצב שבו האינפלציה השנתית במגמת טיפוס קלה והסיכונים הביטחוניים גוברים, הקונצנזוס בשוק הוא שבנק ישראל יבחר בגישה זהירה. החלטת הריבית ב-30 במרץ צפויה להותיר את הריבית על כנה, ורוב הכלכלנים מעריכים כי לא נראה הקלה מוניטרית לפחות עד שתחזור הרגיעה הביטחונית ליציבות מלאה.
כלכלני בנק הפועלים מסבירים כי לבנק ישראל יש את כל הסיבות לא להוריד ריבית בטווח הקרוב – האינפלציה והגירעון בעלייה, הסיכון הגיאופוליטי גבר, וגם בעולם הסנטימנט התהפך והאינפלציה חזרה להיות איום.
השאלה מה יקרה ביום שאחרי? בהנחה שהמלחמה מסתיימת בפרק זמן של שבועיים שלושה אנו צפויים למכת מחירים שתתבטא באינפלציה גבוהה בחודשים מרץ ואפריל. כשנגיע לחודש מאי סביר להניח שהשווקים יחזרו לגלם אינפלציה נמוכה מאוד, בהשפעה של צפי לירידה במחירי הדלק והטיסות.
נתוני הצמיחה לרבעון הראשון של השנה יציגו ירידה חדה בתוצר ברבעון הראשון, והלחץ להפחית ריבית יגדל. לכן מאמינים כלכלני הבנק שהריבית תתייצב ברמה נמוכה יותר מהמגולם בשווקים כרגע.