שנת השקל: איך המטבע הישראלי הפך לאחד החזקים בעולם ומה זה אומר על 2026?
2025 תיזכר כשנה שבה השקל חזר למרכז הבמה הכלכלית. למרות סביבה עולמית תנודתית, ריביות גבוהות, מתיחות גיאופוליטית ואי וודאות פוליטית מבית ומחוץ, המטבע הישראלי הציג עוצמה מתמשכת והעמיק את מגמת הייסוף מול הדולר, עד לרמות שפל של יותר משלוש שנים.
בעוד שהדולר האמריקאי התחזק במהלך השנה מול מרבית המטבעות המרכזיים, מול השקל התמונה הייתה שונה. שער החליפין התקשה להתבסס מעל רמות של 3.20 שקלים לדולר, ובחלקים נרחבים של השנה אף נסחר נמוך מכך, תופעה חריגה ביחס למגמות הגלובליות.
לדברי יוסי פריימן, מנכ”ל פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות, אחד הגורמים המרכזיים לעוצמת השקל היה הזרמה עקבית של מט”ח לשוק המקומי. פעילות פיננסית ענפה, עודפי מט”ח של גופים מוסדיים וחברות, וכן פעילות סוף שנת כספים, כל אלה יצרו היצע מתמשך של דולרים והפעילו לחץ כלפי מטה על שער החליפין.
לצד זאת, השקל נהנה גם מסביבה מקרו כלכלית תומכת יחסית: צמיחה יציבה, שוק הון פעיל, ועמידות של הכלכלה המקומית גם בתקופות של חוסר ודאות. התוצאה הייתה תרומה ישירה לירידת רמות המחירים במשק, כאשר ייסוף השקל סייע בבלימת האינפלציה והקל על עלויות יבוא, אנרגיה וחומרי גלם.
מבט קדימה כבר מפנה את תשומת הלב לשנת 2026, שנת בחירות בישראל ובארצות הברית. שנים כאלה, לפי פריימן, נוטות להתאפיין במדיניות מרחיבה ובעידוד הצמיחה, מה שעשוי להאריך את המומנטום החיובי בשווקים. להערכתו, המשך ייסוף השקל עשוי לדחוף את האינפלציה אל מתחת לאמצע יעד הממשלה, תרחיש שיאפשר לבנק ישראל לשקול הפחתת ריבית מוקדמת מהצפוי, כבר במחצית הראשונה של השנה הבאה.
עם זאת, בסיכום שנה מפוכח, ברור כי הסיפור אינו חד כיווני. במחצית השנייה של 2026 התמונה עשויה להשתנות, בין היתר על רקע עליית מחירי האנרגיה וחומרי הגלם. בעולם כבר ניכרים סימנים לגל מחודש של עליות ריבית, מגמה שהחלה באוסטרליה, יפן וקנדה, וצפויה לחלחל גם לאירופה. שינוי כזה עשוי להשפיע מחדש על זרימות ההון ועל שוק המט”ח המקומי.
גם הזירה הביטחונית ושוק המניות ימשיכו לשמש גורמים מכריעים. כל זעזוע משמעותי באחד מהשניים עלול להפוך במהירות לזרז לפיחות השקל ולשינוי מגמה, תזכורת לכך שעוצמת המטבע אינה חסינה מהתפתחויות חיצוניות.
ובכל זאת, במאזן הכולל של השנה החולפת, השקל מסיים את 2025 בעמדת כוח. בפריקו מעריכים כי בטווח הקרוב עדיין קיים פוטנציאל לייסוף נוסף, ואף חזרה לרמות שפל סביב 3.10 שקלים לדולר. השאלה הגדולה לקראת 2026 אינה האם השקל חזק אלא כמה זמן יוכל לשמור על היתרון, ומה יהיה הטריגר הראשון שישנה את הסיפור.